La Brexit in Gran Bretagna sopporterà una recessione economica?
I sondaggi suggeriscono che l'impatto del voto è stato meno grave di quanto temuto, ma la vera resa dei conti deve ancora venire?
C'erano molti esperti che prevedevano le terribili conseguenze di una vittoria del Leave prima del referendum del 23 giugno sull'adesione del Regno Unito all'Unione Europea.
Il governatore della Banca d'Inghilterra Mark Carney, tra gli altri, ha suggerito che potrebbe esserci una recessione 'tecnica' nel mezzo di un rallentamento degli investimenti delle imprese provocato dall'incertezza che scatenerebbe un voto sulla Brexit.
Quindi stiamo andando verso una recessione - e cosa significherebbe se lo fossimo?
Che cos'è una recessione?
Se la crescita complessiva è negativa per due trimestri consecutivi, quindi per un semestre in totale, allora si dice che un paese è in recessione.
Questo sarebbe dichiarato sulla base dei dati disponibili al momento, che sono spesso preliminari e soggetti a un grado di stima. Le revisioni man mano che diventano disponibili informazioni più concrete possono cambiare le cose in modo significativo, come quando il 'doppio tuffo' della Gran Bretagna post-crisi la recessione è stata cancellata .
Perchè importa?
In parole povere, subire un calo complessivo per un trimestre mostra che l'attività è stata lenta. Se si verifica più di due trimestri, indica un problema più sostanziale.
La maggior parte delle volte questo coincide con le persone che spendono meno, i profitti delle aziende in calo, la crescita dei salari in rallentamento, la disoccupazione in crescita e generalmente una minore prosperità a tutto tondo.
Cosa è stato previsto?
Prima del referendum, si sosteneva che la Brexit avrebbe rallentato gli investimenti delle imprese, poiché le aziende sarebbero state riluttanti a investire finché non avessero saputo come sarebbero state le nostre nuove relazioni commerciali con l'Europa e il mondo.
In mezzo a quel tumulto, molti hanno affermato che avremmo visto almeno due trimestri di crescita negativa e poiché l'incertezza potrebbe persistere per qualsiasi cosa fino a due anni o più, questo potrebbe diventare un crollo prolungato.
L'Istituto di Studi Fiscali ha affermato che se le previsioni del Tesoro fossero corrette, circa £ 40 miliardi di prestiti sarebbero aggiunti al mucchio del debito del governo, innescando una maggiore austerità.
Sta succedendo?
Non con un lungo gesso. Dopo aver assistito a un forte calo del sentiment a luglio, la maggior parte dei sondaggi aziendali e delle stime economiche si è ripresa poiché l'economia ha mostrato una sorprendente resilienza.
Il guardiano osserva che 'il settore delle costruzioni, manifatturiero e dei servizi è cresciuto più rapidamente di quanto gli economisti della City si aspettassero a settembre', secondo gli ultimi indici dei responsabili degli acquisti. Hanno registrato una lettura composita vicina a 54, dove un punteggio superiore a 50 indica espansione.
Inoltre, dice la carta , il 'Fondo monetario internazionale prevede che quest'anno il Regno Unito sarà il paese in più rapida crescita tra i principali paesi industriali del G7, con una crescita dell'1,8 per cento'.
Perché le cose vanno meglio?
Ci sono alcune ragioni. In primo luogo, le persone non hanno smesso di fare acquisti: ad agosto abbiamo speso il 6% in più rispetto all'anno prima, in un clima molto caldo.
Ciò ha senso se si considera che più della metà di coloro che hanno votato voleva lasciare l'UE ed è improbabile che sia intimidita dal voto shock. La spesa si è stabilizzata a settembre, tuttavia, poiché il clima insolitamente caldo ha colpito le vendite di abbigliamento autunnale.
A ciò si aggiunge il crollo della sterlina, che è scesa di quasi un quinto rispetto al dollaro e più altrove. Ciò ha reso le esportazioni del Regno Unito più attraenti e ha contribuito a una forte performance del settore manifatturiero.
In terzo luogo, la Banca d'Inghilterra ha lanciato alcuni importanti stimoli tagliando i tassi di interesse a un nuovo minimo record e iniettando altri 170 miliardi di sterline nell'economia.
Infine - non è ancora successo nulla. Il nuovo governo ha rapidamente ristabilito l'ordine politico (anche se deve ancora offrire chiarezza sulla Brexit) e i colloqui con l'UE devono ancora iniziare.
Quindi i mercanti di sventura si sbagliavano?
Non anticipiamo noi stessi.
L'Organizzazione per la cooperazione e lo sviluppo economico, ad esempio, afferma che le cose vanno molto meglio a breve termine e che probabilmente si eviterà una recessione. Ma prevede ancora che la crescita il prossimo anno sarà di circa la metà delle previsioni precedenti, afferma il guardiano .
Non siamo ancora fuori pericolo, allora?
No. Potremmo non avere il crollo previsto da alcuni, ma sono i primi giorni e le turbolenze nei prossimi anni sono inevitabili.
Ad esempio, il Guardian afferma che 'più della metà dei direttori finanziari intervistati dalla società di consulenza Deloitte prevede di tagliare gli investimenti e le assunzioni nel prossimo anno, poiché sono preoccupati per le conseguenze a lungo termine della Brexit'.
Poi ci sono le conseguenze del calo della sterlina per i consumatori: l'inflazione è salita al massimo da due anni dell'uno per cento il mese scorso e potrebbe raggiungere il tre per cento l'anno prossimo. Ciò comincerà a colpire i salari reali e potrebbe portare gli acquirenti a spendere di meno, il che colpirebbe la crescita.
Cosa sta facendo il governo?
Il cancelliere Philip Hammond ha detto che rilasserà il calendario per riportare le finanze pubbliche in attivo e dovrebbe iniettare uno stimolo fiscale nell'economia nella sua dichiarazione dell'autunno il prossimo mese.
Tuttavia, non vuole abbandonare completamente il conservatorismo fiscale e sarà limitato da quanto siano già cattive le finanze pubbliche.
Per il primo mese dopo il referendum, il governo ha preso in prestito 2 miliardi di sterline in più del previsto e poco più dell'anno scorso, quindi il previsto taglio dei prestiti per quest'anno è già fuori corso. Gli omaggi potrebbero essere limitati.
Che succede ora?
Centrale è la questione del mercato unico: cerchiamo l'adesione, si possono tollerare i costi della libera circolazione e se no qual è l'alternativa?
Se, alla fine, il Regno Unito si ritroverà con complesse e costose attività commerciali soggette a restrizioni tariffarie con il più grande mercato unico del mondo, sarà una cattiva notizia per l'economia, in particolare per il settore finanziario che fa affidamento sui diritti di 'passaporto' dell'UE .
È questa paura, perpetuata dalla retorica intransigente del governo secondo cui sta dando la priorità ai tagli all'immigrazione rispetto a tutto il resto, che ha colpito così duramente la sterlina nell'ultimo mese.
