Il dibattito sui tassi di interesse
L'apparente voltafaccia sull'inflazione della Banca d'Inghilterra è giustificato?
Nuvole sulla città: guai in vista?
Dan Kitwood/Getty Images
Gli economisti della Bank of America non stanno facendo molto per aumentare l'allegria natalizia, ha affermato Alistair Osborne in I tempi . Avendo notato il tono più aggressivo sull'inflazione proveniente dalla Bank of England (BoE), si prevede un aumento allo 0,25% a dicembre (dallo attuale 0,1%) seguito da un ulteriore aumento di un quarto di punto il prossimo febbraio. I commercianti di obbligazioni della città sono sulla stessa pagina. I rendimenti sui titoli di stato britannici (gilt) – che tendono a rispecchiare le aspettative sui tassi di interesse – questa settimana sono saliti a un massimo in due anni e mezzo dell'1,19%. Anche se il governatore della BoE Andrew Bailey vuole tenere il fuoco, potrebbe lottare per resistere alla spinta dei mercati per andare avanti.
Bailey ha finalmente ammesso di essere preoccupato per inflazione essere al di sopra dell'obiettivo. Il collega Michael Saunders sostiene che i mercati hanno ragione a scontare un aumento dei tassi significativamente prima di quanto previsto in precedenza. Il linguaggio è abbastanza sciolto da consentire tutti i possibili risultati, ha affermato Nils Pratley in Il guardiano , ma questo sembra già un esercizio di riscaldamento. La buona notizia, per i mutuatari, è che qualsiasi passaggio dallo 0,1% allo 0,25% non può essere definito drammatico. Tuttavia, il 2022 sembra improvvisamente interessante. I mercati monetari sono già agitati, ha detto Tom Rees in Il Daily Telegraph . I timori di stagflazione – dove i prezzi e gli stipendi salgono, ma la crescita economica rimane fiacca – hanno fatto aumentare vertiginosamente le scommesse contro la sterlina. Le operazioni di assicurazione contro un crollo della sterlina nei confronti del dollaro sono aumentate notevolmente, nonostante si parli di tassi di interesse più elevati, che normalmente sosterrebbero la valuta. Ciò implica che i commercianti di sterline ritengono che le pressioni inflazionistiche potrebbero rivelarsi più problematiche nel Regno Unito che altrove.
In alternativa, ha detto Bloomberg , può significare che i commercianti di valuta pensano che la Banca d'Inghilterra stia per commettere un errore: gli sforzi troppo zelanti per frenare l'inflazione oscureranno le prospettive di crescita e il sentimento dei consumatori. Certamente, lo stridore di denti sull'imminente stagflazione sembra selvaggiamente fuori luogo. La crescita del Regno Unito quest'anno dovrebbe essere superiore al 6%, in testa al G7, e l'inflazione è inferiore a quella degli Stati Uniti. Il panico sembra irrazionale. La BoE è stata in modalità di stimolo per troppo tempo senza che la sua fiducia fosse messa in discussione. Ma ora sembra aver perso la fiducia che l'inflazione sia puramente transitoria. L'escursione dei tassi di interesse non si abbasserà prezzi della benzina , formare più camionisti o produrre più microchip. Perché rispondere all'inflazione da costi all'estero con un martello dal lato della domanda? La Fed statunitense e la Banca centrale europea non hanno fretta di frenare gli stimoli. La Gran Bretagna sembra andare da sola. Dato che le banche centrali del mondo sono, in effetti, collegate ombelicalmente, questo è un luogo odioso per la BoE in cui trovarsi.
