La Banca d'Inghilterra lo sta 'imbottigliando' sui tassi di interesse?
L'enigma di quando aumentare i tassi di interesse sta mettendo alla prova il coraggio dei banchieri centrali
Il governatore della Banca d'Inghilterra Andrew Bailey: un 'compito straordinariamente difficile'
Justin Tallis - Piscina WPA/Getty Images
A nessun banchiere centrale piace essere messo in difficoltà riguardo alle decisioni sui tassi di interesse, figuriamoci essere accusato di averlo imbottigliato. Ma quello, disse Phillip Inman in Il guardiano , è la critica rivolta al governatore della Banca d'Inghilterra Andrew Bailey e al suo Comitato di politica monetaria (MPC). Avendo segnalato la necessità di affrontare l'inflazione con il primo aumento post-pandemia, non sono riusciti a fare la mossa, provocando tumulto nei mercati obbligazionari e un calo del 2% della sterlina.
Alla vigilia dell'incontro di giovedì scorso, gli investitori avevano previsto un aumento completo di 0,15 punti percentuali, portando il tasso di riferimento allo 0,25%, ha affermato Moyeen Islam di Barclays Capital Securities nel FT . La sorpresa del mercato quando non si è presentata è stata evidente nelle giravolte dei rendimenti dei gilt a cinque anni sensibili alle politiche, che hanno registrato la più grande mossa infragiornaliera dal referendum dell'UE. Gli operatori hanno riflettuto sul fatto che la banca sarebbe stata intelligente nel rivedere la sua strategia di comunicazione.
La banca ha sbattuto le palpebre, ha detto Patrick Hosking in I tempi . Nonostante moltissime prove che l'inflazione sia in aumento e stia per peggiorare (l'MPC ha alzato le sue previsioni al 5% all'inizio del 2022), non è riuscito a premere il grilletto. Certo, ci sono ragioni per ritardare: la crescita sta rallentando, le pressioni sui costi potrebbero effettivamente rivelarsi temporanee e c'è ancora il rischio di uno sviluppo negativo del Covid durante l'inverno. Ma un piccolo aumento dei tassi avrebbe inviato un segnale cruciale che la Banca è seriamente intenzionata a contenere l'inflazione. La sua credibilità è ora in gioco.
La banca sembra aver fallito un test di indipendenza politica sui tassi di interesse, ha affermato Ben Wright in Il Daily Telegraph . Per lo meno, sembra ridicolo se confrontato con la Fed degli Stati Uniti. Non ci sono stati capricci del mercato dopo l'annuncio della scorsa settimana che la Fed avrebbe iniziato a ridurre gli acquisti di obbligazioni. Il presidente Jerome Powell ha fatto la mossa senza spaventare i cavalli essendo estremamente trasparente e coerente con le sue intenzioni. Che contrasto con Threadneedle Street.
Per anni, le principali banche centrali del mondo si sono mosse di pari passo, ha affermato il FT . Ma il ritmo dell'inasprimento ora divide l'opinione. Mentre sia la Fed che la BoE segnalano che i tassi potrebbero salire presto (e le banche centrali del Canada e dell'Australia hanno assunto posizioni aggressive), la Banca centrale europea sotto Christine Lagarde si oppone a qualsiasi cambiamento di politica.
Le banche centrali devono affrontare un compito straordinariamente difficile, ha affermato L'economista , nel tentativo di normalizzare la politica monetaria tra prezzi delle attività alle stelle, livelli di debito pesanti e inflazione al di sopra dell'obiettivo. Non escludere una rissa più grande per le obbligazioni.
